Triển vọng kinh tế Trung Quốc bị che phủ bởi thuế quan bất chấp sự phục hồi của ngành dịch vụ

Chỉ đăng ký là chưa đủ — người giao dịch thông minh luôn dùng mã giới thiệu để tiết kiệm phí: Binance WZ9KD49N / OKX 26021839

Những điểm chính:

Chỉ số PMI dịch vụ Trung Quốc tăng lên 52,6 vào tháng 7, ghi nhận tốc độ tăng trưởng nhu cầu nội địa và mức tăng nhân sự nhanh nhất trong một năm. Chỉ số PMI sản xuất Trung Quốc giảm xuống dưới 50 còn 49,5, cho thấy ngành này đang thu hẹp do nhu cầu suy giảm và áp lực thuế quan. Thuế quan của Mỹ, bao gồm cả khoản thuế mới 40% đối với hàng hóa chuyển khẩu, có thể ảnh hưởng nghiêm trọng đến xuất khẩu và sản lượng công nghiệp của Trung Quốc.

Dịch vụ và sản xuất Trung Quốc khác nhau khi thuế quan tác động

Ngành dịch vụ Trung Quốc được chú ý vào thứ Ba, ngày 6 tháng 8, khi lo ngại rằng thuế quan Mỹ đang ảnh hưởng hơn là chỉ về điều khoản thương mại. Chỉ số PMI Dịch vụ Tổng hợp Trung Quốc của S&P Global bất ngờ tăng từ 50,6 trong tháng 6 lên 52,6 trong tháng 7, cho thấy sự gia tăng mạnh mẽ về nhu cầu nội địa.

Theo khảo sát tháng 7, các xu hướng chính bao gồm:

Mức công việc mới tăng nhanh nhất trong một năm.Nhu cầu bên ngoài tăng lần đầu tiên sau ba tháng.Các doanh nghiệp cho biết sự phục hồi đến từ việc du lịch tăng và tình hình thương mại ổn định.Nhà cung cấp dịch vụ tăng số lượng nhân viên sau những cắt giảm vào tháng 6. Đặc biệt, số lượng nhân viên tăng nhanh nhất kể từ tháng 7 năm 2024.Nhà cung cấp dịch vụ tăng giá sản phẩm, chuyển chi phí đầu vào cao hơn sang khách hàng. Đặc biệt, giá bán tăng lần đầu tiên sau sáu tháng.

Mặc dù hoạt động ngành dịch vụ tăng, Chỉ số Tổng hợp Dịch vụ Tổng hợp Trung Quốc của S&P Global giảm từ 51,3 trong tháng 6 xuống còn 50,8 trong tháng 7. Chỉ số PMI Sản xuất Tổng hợp Trung Quốc của S&P Global giảm từ 50,4 trong tháng 6 xuống còn 49,5 trong tháng 7, dưới ngưỡng trung tính 50, cho thấy ngành này đang thu hẹp.

Trong khi ngành dịch vụ có sự phục hồi, các nhà sản xuất báo cáo giảm sút cả nhu cầu nội địa và nhu cầu bên ngoài, cùng với áp lực biên lợi nhuận, buộc các công ty phải cắt giảm nhân sự. Chính sách thuế quan của Tổng thống Trump đã làm giảm nhu cầu đối với hàng hóa Trung Quốc, ảnh hưởng đến các nhà sản xuất.

Jingyi Pan, Phó Giám đốc Kinh tế tại S&P Global Market Intelligence, nhận xét:

“Đáng chú ý, khảo sát gần đây cho thấy mức tăng giá đầu ra trong tháng 7, đồng thời cho thấy niềm tin cải thiện khi các doanh nghiệp sẵn sàng chuyển chi phí cao hơn sang khách hàng lần đầu tiên sau sáu tháng. Tóm lại, ngành dịch vụ có kết quả tốt hơn trong tháng 7, trái ngược với xu hướng chậm lại ở ngành sản xuất.”

Phản ứng thị trường: Chỉ số Hang Seng giảm trong khi ngành tư nhân rộng rãi chậm lại

Khởi sắc trong ngành dịch vụ vào tháng 7 không đủ để nâng cao tâm lý thị trường. Sự suy giảm của Chỉ số PMI tổng hợp nhấn mạnh ảnh hưởng lớn hơn của ngành sản xuất đối với nền kinh tế Trung Quốc nói chung, gây áp lực lên tâm lý.

Chỉ số Hang Seng đi vào vùng âm sau khi công bố chỉ số PMI dịch vụ tháng 7, nhưng sau đó ổn định vào buổi sáng. Đến thời điểm viết bài, chỉ số Hang Seng tăng 0,11% lên 24.760 nhờ kỳ vọng về một thỏa thuận thương mại Mỹ-Trung và các biện pháp kích thích mới từ Bắc Kinh.

Chỉ số Hang Seng – Biểu đồ 5 phút – 050825

Chính phủ Mỹ dự kiến quy định nguồn gốc

Nỗi lo về triển vọng kinh tế Trung Quốc đã khiến chỉ số Hang Seng giảm trở lại khỏi mức cao nhất 3,5 năm là 25.736 vào ngày 24 tháng 7. Hai ngày đàm phán cấp cao không đạt được thỏa thuận thương mại, khiến các khoản thuế hiện hành vẫn tiếp tục có hiệu lực.

Đáng chú ý, Tổng thống Trump được cho là nhắm đến hàng hóa chuyển khẩu, có thể ảnh hưởng đến nỗ lực của Trung Quốc nhằm tránh thuế quan của Mỹ đối với hàng hóa gửi trực tiếp đến Mỹ. Báo cáo Beige Book Trung Quốc cho biết:

“Ngoài các khoản thuế 40% mới đối với hàng hóa chuyển khẩu, chính phủ Mỹ dự kiến sẽ đưa ra các quy định nguồn gốc cho hàng hóa gửi gián tiếp trong vài tuần tới.”

Mỹ vừa áp dụng thuế 40% đối với hàng hóa chuyển khẩu qua Việt Nam, một trong những tuyến thương mại quan trọng của Trung Quốc ở Đông Nam Á. Đáng chú ý, Indonesia đồng ý áp thuế 19% đối với hàng hóa gửi đến Mỹ.

Xuất khẩu của Trung Quốc sang Mỹ giảm 16,1% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 6, trong khi xuất khẩu sang Đông Nam Á, bao gồm Indonesia và Việt Nam, tăng 16,8%. Sự gia tăng xuất khẩu sang Đông Nam Á góp phần vào mức tăng 5,8% so với cùng kỳ năm ngoái của xuất khẩu Trung Quốc (tháng 5: +4,8%). Điều kiện thương mại củng cố nền kinh tế Trung Quốc, mở rộng 5,2% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý II (Q1: +5,4%).

Thuế quan của Mỹ nhắm vào hàng hóa chuyển khẩu và các khoản thuế hiện có đối với hàng hóa Trung Quốc có thể ảnh hưởng tiêu cực đến điều kiện thương mại và nền kinh tế Trung Quốc nói chung. Các diễn biến thương mại làm nổi bật các cuộc đàm phán Mỹ-Trung đang diễn ra.

Ngân hàng Natixis Asia Pacific, chuyên gia kinh tế Alicia Garcia Herrero gần đây cảnh báo về khả năng suy giảm xuất khẩu của Trung Quốc:

“Tăng trưởng xuất khẩu có thể chậm lại còn 2-3% theo năm trong quý III năm nay, và có thể chỉ còn 1% trong quý cuối. Hàng hóa giá thấp, dễ sản xuất ở nơi khác – như đồ nội thất, quần áo, giày dép và đồ chơi – sẽ bị ảnh hưởng nhiều nhất. Những chiếc xe đạp ban đầu được chuẩn bị để xuất khẩu sang Mỹ đã bắt đầu được bán với giá thấp trên các trang thương mại điện tử Trung Quốc.”

Thị trường chứng khoán đại lục tăng giá mặc dù bối cảnh kinh tế không chắc chắn

Thị trường chứng khoán Trung Quốc đại lục vẫn giữ vững mức tăng bất chấp dữ liệu PMI sản xuất yếu và triển vọng thuế quan nhắm vào hàng hóa chuyển khẩu.

CSI 300 đã tăng 0,22% trong tháng 8 đến nay sau khi tăng 3,54% trong tháng 7. Trong khi đó, Chỉ số Thượng Hải Composite tăng 0,81% trong tháng 8 đến nay, sau khi tăng 3,74% trong tháng 7. Kỳ vọng về một thỏa thuận thương mại và cam kết của Bắc Kinh về các biện pháp kích thích đã thúc đẩy nhu cầu đối với cổ phiếu niêm yết tại Trung Quốc đại lục.

Chỉ số Hang Seng cũng mở rộng mức tăng 2,91% từ tháng 7, tăng 0,11% trong tháng 8 đến nay. Ngược lại, Chỉ số Nasdaq Composite đã giảm 0,33% trong tháng này sau khi tăng 3,7% trong tháng 7.

Dự báo

Các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Trung, dữ liệu thương mại (sẽ được công bố vào ngày 7 tháng 8), và các biện pháp kích thích của Bắc Kinh sẽ ảnh hưởng đến tâm lý rủi ro. Việc giảm căng thẳng thương mại Mỹ-Trung và các biện pháp kích thích thực sự, tập trung vào tiêu dùng nội địa, có thể thúc đẩy nhu cầu đối với cổ phiếu niêm yết tại Hồng Kông và Trung Quốc đại lục. Ngược lại, căng thẳng thương mại tái diễn và thiếu vắng các biện pháp kích thích có thể ảnh hưởng đến tâm lý.

Theo dõi các cập nhật thời gian thực của chúng tôi về chính sách thương mại Trung Quốc và xu hướng thị trường chứng khoán, và tham khảo lịch kinh tế của chúng tôi.

Dưới đây là nội dung được chuyển đổi thành các câu hỏi thường gặp (FAQ) dành cho người dùng mới, được dịch sang tiếng Việt và giữ nguyên định dạng HTML:

Điểm chính:

Chỉ số PMI ngành dịch vụ Trung Quốc tăng lên 52,6 vào tháng 7, đánh dấu tốc độ tăng trưởng nhu cầu nội địa nhanh nhất trong một năm và mức tăng nhân sự lớn nhất trong 12 tháng. Chỉ số PMI ngành sản xuất Trung Quốc giảm xuống dưới 50 còn 49,5, cho thấy suy giảm trong ngành do nhu cầu giảm và áp lực thuế quan. Thuế quan của Mỹ, bao gồm mức 40% đối với hàng hóa vận chuyển lại, có thể ảnh hưởng nghiêm trọng đến xuất khẩu và sản xuất của Trung Quốc.

Các ngành dịch vụ và sản xuất Trung Quốc phân kỳ do thuế quan ảnh hưởng

Ngành dịch vụ Trung Quốc trở thành tâm điểm chú ý vào thứ Ba, ngày 6 tháng 8, khi lo ngại rằng thuế quan của Mỹ đang ảnh hưởng đến hơn chỉ các điều khoản thương mại. Chỉ số PMI Dịch vụ Tổng hợp Trung Quốc của S&P Global bất ngờ tăng từ 50,6 vào tháng 6 lên 52,6 vào tháng 7, cho thấy sự gia tăng mạnh mẽ về nhu cầu nội địa.

Theo khảo sát tháng 7, các xu hướng chính bao gồm:

• Công việc mới tăng ở tốc độ nhanh nhất trong một năm.
• Nhu cầu bên ngoài tăng lần đầu tiên trong ba tháng. Các doanh nghiệp cho rằng sự phục hồi này đến từ sự gia tăng du lịch và điều kiện thương mại ổn định.
• Các nhà cung cấp dịch vụ tăng mức nhân sự sau các cắt giảm vào tháng 6. Đặc biệt, tỷ lệ tăng nhân sự cao nhất kể từ tháng 7 năm 2024.
• Các nhà cung cấp dịch vụ tăng giá sản phẩm, chuyển chi phí đầu vào cao hơn cho khách hàng. Đặc biệt, giá bán tăng lần đầu tiên trong sáu tháng.

Mặc dù hoạt động trong ngành dịch vụ tăng, Chỉ số Tổng hợp Dịch vụ và Sản xuất Trung Quốc của S&P Global giảm từ 51,3 vào tháng 6 xuống còn 50,8 vào tháng 7. Chỉ số PMI Sản xuất Trung Quốc của S&P Global giảm từ 50,4 vào tháng 6 xuống còn 49,5 vào tháng 7, dưới mốc trung tính 50, cho thấy sự suy giảm trong ngành.

Trong khi đó, các nhà sản xuất báo cáo giảm cả nhu cầu nội địa lẫn nhu cầu bên ngoài, cùng với áp lực biên lợi nhuận, buộc các công ty phải cắt giảm nhân sự. Chính sách thuế quan của Tổng thống Trump đã ảnh hưởng đến nhu cầu đối với hàng hóa Trung Quốc, tác động đến các nhà sản xuất.

Jingyi Pan, Phó Giám đốc Kinh tế tại S&P Global Market Intelligence, nhận xét:

“Nổi bật là khảo sát gần đây cho thấy mức tăng giá đầu ra vào tháng 7, đồng thời cho thấy niềm tin cải thiện khi các doanh nghiệp sẵn sàng chuyển chi phí cao hơn cho khách hàng lần đầu tiên trong sáu tháng. Tổng thể, ngành dịch vụ có kết quả tốt hơn vào tháng 7, khác biệt so với xu hướng chậm lại của ngành sản xuất.”

Phản ứng thị trường: Chỉ số Hang Seng giảm khi khu vực tư nhân mở rộng chậm hơn

Sự gia tăng trong hoạt động ngành dịch vụ vào tháng 7 không làm cải thiện tâm lý thị trường. Sự suy giảm của Chỉ số PMI tổng hợp nhấn mạnh ảnh hưởng lớn hơn của ngành sản xuất đến nền kinh tế Trung Quốc nói chung, gây áp lực lên tâm lý.

Chỉ số Hang Seng rơi vào vùng âm sau khi công bố Chỉ số PMI dịch vụ tháng 7, nhưng sau đó ổn định vào buổi sáng. Đến thời điểm viết bài, Chỉ số Hang Seng tăng 0,11% lên 24.760 nhờ hy vọng về thỏa thuận thương mại Mỹ-Trung và các biện pháp kích thích mới từ Bắc Kinh.

Biểu đồ 5 phút của Chỉ số Hang Seng – 050825

Chính quyền Mỹ lên kế hoạch quy định nguồn gốc

Lo ngại về triển vọng kinh tế Trung Quốc khiến Chỉ số Hang Seng rút lui khỏi mức cao nhất 3,5 năm là 25.736 vào ngày 24 tháng 7. Hai ngày đàm phán cấp cao không đạt được thỏa thuận thương mại, khiến các mức thuế hiện tại vẫn tiếp tục có hiệu lực.

Đáng chú ý, Tổng thống Trump được cho là nhắm vào hàng hóa vận chuyển lại, có thể ảnh hưởng đến nỗ lực của Trung Quốc để tránh thuế quan đối với hàng hóa gửi trực tiếp đến Mỹ. Báo cáo Xanh Trung Quốc (China Beige Book) cho biết:

“Ngoài mức thuế 40% mới đối với hàng hóa vận chuyển lại, chính quyền Mỹ dự kiến sẽ đưa ra các quy định nguồn gốc cho hàng hóa vận chuyển gián tiếp trong vài tuần tới.”

Mỹ gần đây đã áp dụng mức thuế 40% đối với hàng hóa vận chuyển qua Việt Nam, một trong những tuyến thương mại quan trọng của Trung Quốc ở Đông Nam Á. Đáng chú ý, Indonesia đồng ý áp dụng mức thuế 19% đối với hàng hóa gửi đến Mỹ.

Xuất khẩu Trung Quốc sang Mỹ giảm 16,1% so với cùng kỳ năm trước vào tháng 6, trong khi xuất khẩu sang Đông Nam Á, bao gồm Indonesia và Việt Nam, tăng 16,8%. Sự gia tăng xuất khẩu sang Đông Nam Á góp phần vào mức tăng 5,8% so với cùng kỳ năm trước của xuất khẩu Trung Quốc (tháng 5: +4,8%). Điều kiện thương mại hỗ trợ nền kinh tế Trung Quốc, vốn tăng trưởng 5,2% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý II (quý I: +5,4%).

Thuế quan của Mỹ nhắm vào hàng hóa vận chuyển lại và các mức thuế hiện hành đối với hàng hóa Trung Quốc có thể ảnh hưởng tiêu cực đến điều kiện thương mại và nền kinh tế Trung Quốc nói chung. Các diễn biến thương mại nổi bật là cuộc đàm phán Mỹ-Trung vẫn tiếp tục.

Alicia Garcia Herrero, Chuyên gia Kinh tế Cấp cao châu Á Thái Bình Dương tại Natixis gần đây cảnh báo về khả năng suy giảm xuất khẩu của Trung Quốc, bà nói:

“Tăng trưởng xuất khẩu có thể chậm lại còn 2-3% theo năm trong quý III năm nay, và có thể chỉ còn 1% trong quý cuối. Hàng hóa giá thấp, dễ sản xuất ở nơi khác như đồ nội thất, quần áo, giày dép và đồ chơi sẽ bị ảnh hưởng nhiều nhất. Xe đạp ban đầu được sản xuất để xuất khẩu sang Mỹ đã bắt đầu được bán với giá thấp trên các trang thương mại điện tử Trung Quốc.”

Thị trường chứng khoán Trung Quốc đại lục tăng trong bối cảnh bất ổn kinh tế

Thị trường chứng khoán Trung Quốc đại lục duy trì được lợi nhuận mặc dù dữ liệu PMI ngành sản xuất yếu và nguy cơ thuế quan nhắm vào hàng hóa vận chuyển lại.

CSI 300 đã tăng 0,22% trong tháng 8, sau khi tăng 3,54% vào tháng 7. Trong khi đó, Chỉ số Thượng Hải Composite tăng 0,81% trong tháng 8, sau khi tăng 3,74% vào tháng 7. Hy vọng về một thỏa thuận thương mại và cam kết của Bắc Kinh về các biện pháp kích thích đã thúc đẩy nhu cầu đối với cổ phiếu niêm yết tại Trung Quốc đại lục.

Chỉ số Hang Seng cũng mở rộng mức tăng 2,91% từ tháng 7, tăng thêm 0,11% trong tháng 8. Ngược lại, Chỉ số Nasdaq Composite giảm 0,33% trong tháng này sau khi tăng 3,7% vào tháng 7.

Triển vọng

Các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Trung, dữ liệu thương mại (sẽ được công bố vào ngày 7 tháng 8), và các biện pháp kích thích của Bắc Kinh sẽ ảnh hưởng đến sự rủi ro. Việc giảm căng thẳng thương mại Mỹ-Trung và các biện pháp kích thích mang tính mục tiêu nhằm thúc đẩy tiêu dùng nội địa có thể nâng cao nhu cầu đối với cổ phiếu niêm yết tại Hồng Kông và Trung Quốc đại lục. Ngược lại, căng thẳng thương mại tái diễn và thiếu vắng các biện pháp kích thích có thể ảnh hưởng đến tâm lý.

Theo dõi các cập nhật thực thời về chính sách thương mại Trung Quốc và xu hướng thị trường chứng khoán, tham khảo lịch kinh tế của chúng tôi.