Mục Lục
Điểm chính:
Giảm căng thẳng Mỹ-Trung đã cải thiện tâm lý nhà đầu tư, dù thuế quan và xuất khẩu yếu vẫn tiếp tục ảnh hưởng đến triển vọng. Các biện pháp kích thích của Bắc Kinh dường như đang phát huy hiệu quả, nhưng có thể cần các biện pháp mới để bù đắp cho nhu cầu bên ngoài yếu.Xuất khẩu khoáng chất đất hiếm sang Mỹ giảm 93% vào tháng Năm – làm dấy lên lo ngại về nguồn cung liên tục và căng thẳng thương mại.
Số liệu PMI Trung Quốc Cảnh báo Về Một Mức Đáy Potenial
Căng thẳng Mỹ-Trung đã giảm trong những phiên gần đây sau khi đạt được thỏa thuận về hạn chế thương mại, điều này rất quan trọng đối với cả hai nền kinh tế. Tuy nhiên, dữ liệu PMI sản xuất khu vực tư nhân Trung Quốc đưa ra tín hiệu hỗn hợp. PMI Sản xuất NBS tăng từ 49,5 vào tháng Năm lên 49,7 vào tháng Sáu. Trong khi đó, PMI Sản xuất Caixin tăng lên 50,4 vào tháng Sáu, tăng từ 49,3 vào tháng Năm, và quan trọng hơn là trên mức trung tính 50.
Các số liệu PMI khu vực tư nhân của NBS và PMI Sản xuất Caixin ảnh hưởng lớn hơn cho thấy sự gia tăng trong nhu cầu nội địa. Xu hướng nhu cầu nội địa cho thấy các biện pháp kích thích của Bắc Kinh đang phát huy hiệu quả vào cuối quý hai. Tuy nhiên, sự sụt giảm kéo dài trong nhu cầu bên ngoài nhấn mạnh hai điểm tập trung quan trọng: diễn biến thương mại Mỹ-Trung và các biện pháp kích thích mới từ Bắc Kinh.
Với các cuộc khảo sát PMI Sản xuất NBS và Caixin cho thấy nhu cầu bên ngoài yếu, các biện pháp kích thích mới có thể cần thiết để củng cố nhu cầu nội địa trong bối cảnh suy yếu bên ngoài.
Các nhà kinh tế Nhấn Mạnh Cần Thiết Cho Các Biện Pháp Kích Thích Mới
East Asia Econ bình luận về dữ liệu PMI Sản xuất NBS, nói:
“Trung Quốc – vẫn giống như một mặt sàn mềm. Ở cấp độ tổng thể, PMI công nghiệp tốt hơn vào tháng Sáu, nhưng chi tiết yếu, và không có cải thiện nào trong PMI dịch vụ. Sự gia tăng xung lực tín dụng đang loại bỏ một phần rủi ro giảm sâu cho chu kỳ, nhưng không có dấu hiệu cho thấy chu kỳ sẽ thực sự cải thiện.”
Mặc dù sự phục hồi của PMI Sản xuất Caixin là tích cực, nhưng triển vọng thuế quan kéo dài của Mỹ đối với hàng hóa Trung Quốc cho thấy nhu cầu bên ngoài có thể vẫn là gánh nặng cho ngành. Các biện pháp kích thích mới cung cấp trợ cấp doanh nghiệp để thúc đẩy lợi nhuận có thể là bước tiếp theo. Sự phục hồi lợi nhuận công nghiệp có thể thúc đẩy việc làm. Thị trường lao động cải thiện có thể nâng cao tâm lý người tiêu dùng, tiềm năng thúc đẩy chi tiêu hộ gia đình.
Chuyên gia kinh tế châu Á Thái Bình Dương của Natixis bình luận về sự sụt giảm lợi nhuận công nghiệp ở Trung Quốc vào tháng Năm, nói:
“Chi phí cạnh tranh quá mức – cũng như thuế quan Mỹ, rõ ràng đang gây tổn hại cho các công ty Trung Quốc. Lợi nhuận doanh nghiệp giảm 9,1% vào tháng Năm. Không bền vững mà không có trợ cấp bổ sung.”
Thỏa thuận Thương mại Mỹ-Trung Giữ Nguyên Thuế Quan: Điều Gì Tiếp Theo?
Tuần trước, Tổng thống Mỹ Trump và Bộ trưởng Thương mại Howard Lutnick tuyên bố rằng Mỹ và Trung Quốc đã ký một thỏa thuận thương mại. Tuy nhiên, chi tiết của thỏa thuận bị giới hạn, làm dấy lên lo ngại về hiệu quả của thỏa thuận và liệu cả hai bên có tuân thủ các điều khoản hay không.
Mặc dù chi tiết của thỏa thuận còn mờ nhạt, Bắc Kinh đã chỉ ra việc nới lỏng các hạn chế thương mại, nói:
“Trung Quốc sẽ, theo luật pháp, phê duyệt các đơn đăng ký xuất khẩu các mặt hàng kiểm soát đáp ứng các yêu cầu liên quan. Bên Mỹ sẽ tương ứng gỡ bỏ một loạt các biện pháp hạn chế đã áp đặt lên Trung Quốc.”
Bắc Kinh có lẽ đã đề cập đến việc phê duyệt giấy phép xuất khẩu khoáng chất đất hiếm sang Mỹ và việc loại bỏ các hạn chế của Mỹ đối với xuất khẩu bán dẫn sang Trung Quốc. Việc loại bỏ các hạn chế này có thể mở đường để dỡ bỏ thuế quan, vốn vẫn còn hiệu lực.
Người đứng đầu Bộ Tài chính Hoa Kỳ Scott Bessent đã làm rõ mọi hiểu lầm về thỏa thuận thương mại và thuế quan, nói:
“Bây giờ thuế quan của chúng tôi là 30% đối với Trung Quốc, thuế quan của họ là 10%. Thuế quan 20% đối với fentanyl của Trung Quốc vẫn còn hiệu lực.”
Thị Trường Nhìn Đến Xu Hướng Xuất Khẩu Và Diễn Biến Thuế Quan
Mặc dù phản ứng thị trường đối với thỏa thuận thương mại Mỹ-Trung là hỗn hợp, nhưng sự giảm căng thẳng thương mại đã tăng nhu cầu đối với cổ phiếu Hồng Kông và Trung Quốc đại lục. Hy vọng về các biện pháp kích thích thêm cũng củng cố sự hấp dẫn của cổ phiếu Trung Quốc đại lục đối với nhà đầu tư. Tuy nhiên, lo ngại về tác động của thuế quan còn tồn tại đối với nhu cầu bên ngoài đã giới hạn lợi nhuận hàng tháng.
Vào tháng Sáu, chỉ số CSI 300 và Chỉ số Thượng Hải tăng lần lượt 2,5% và 2,9%, trong khi Chỉ số Hang Seng tăng 3,36%. Ngược lại, Chỉ số Composite Nasdaq tăng 6,57% vào tháng Sáu nhờ giảm rủi ro địa chính trị và kỳ vọng tăng lên về cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (FED).
CSI 300 – Chỉ số Composite Nasdaq – Biểu đồ Ngày – 010725
Diễn Biến Thương Mại Mỹ-Trung: Trung Quốc Có Dừng Thuế Quan Không?
Nếu tuần này, tin tức thương mại Mỹ-Trung có thể rất quan trọng đối với thị trường toàn cầu. Tuy nhiên, tiến trình xóa bỏ các mức thuế quan rộng lớn có thể phụ thuộc vào việc Mỹ và Trung Quốc thực hiện các thành phần chính của thỏa thuận thương mại mới.
Mỹ hoặc Trung Quốc có thể tăng thuế nếu bên kia hạn chế hoặc trì hoãn xuất khẩu. Nguy cơ bùng nổ lại chiến tranh thương mại Mỹ-Trung có thể khiến các nhà đầu tư thận trọng. Việc tăng thuế cũng có thể ảnh hưởng đến khu vực tư nhân Trung Quốc, thị trường lao động và tâm lý người tiêu dùng, có thể làm giảm hiệu quả của các biện pháp của Bắc Kinh nhằm thúc đẩy tiêu dùng nội địa.
East Asia Econ bình luận về quá trình chuyển đổi liên tục của Trung Quốc sang nền kinh tế dựa trên tiêu dùng, nói:
“Trung Quốc – cấu trúc GDP đang thay đổi, nhưng chậm. Dữ liệu gần đây cho thấy đầu tư giảm xuống dưới 40% vào năm 2024, lần đầu tiên kể từ năm 2008. Trong khi đó, tiêu dùng tăng nhẹ, nhờ sự ổn định của tỷ lệ tiết kiệm và sự gia tăng chi tiêu phúc lợi. Nhưng none trong các thay đổi này xảy ra đủ nhanh để thúc đẩy chu kỳ.”
Những Số Liệu Nào Cần Theo Dõi?
Vào tháng Năm, xuất khẩu nam châm đất hiếm của Trung Quốc giảm 74% so với cùng kỳ năm ngoái, mức giảm lớn nhất trong lịch sử. Xuất khẩu nam châm đất hiếm sang Mỹ giảm 93%. Với việc Trung Quốc khai thác 69% khoáng chất đất hiếm toàn cầu và xử lý khoảng 90% nguồn cung toàn cầu, báo cáo thương mại tiếp theo sẽ rất quan trọng.
Mặc dù xu hướng xuất khẩu sẽ rất quan trọng, nhưng dữ liệu kinh tế Trung Quốc sẽ cho biết liệu nền kinh tế có duy trì mục tiêu tăng trưởng 5% hay không. Tâm lý người tiêu dùng, chi tiêu hộ gia đình, tỷ lệ thất nghiệp thanh niên, dữ liệu thương mại và thị trường bất động sản cần được theo dõi. Để so sánh, tỷ lệ thất nghiệp thanh niên là 14,9% vào tháng Năm so với tỷ lệ thất nghiệp quốc gia là 5%.
Theo dõi bài viết của chúng tôi khi căng thẳng công nghệ Mỹ-Trung định hình lại thị trường toàn cầu.
Bắt Đầu Hành Trình Bitcoin Của Bạn Ngay Hôm Nay
Đừng bỏ lỡ cơ hội tiết kiệm 20% phí giao dịch với mã mời đặc biệt của chúng tôi