Thỏa thuận thương mại Mỹ-Trung: Bắc Kinh, Washington báo hiệu sự hài hòa trong thương mại, nhưng bất ổn vẫn còn

Điểm then chốt:

Trump ca ngợi một thỏa thuận đã “xong xuôi” với cam kết về nguyên liệu đất hiếm, mặc dù xuất khẩu công nghệ vẫn chưa được giải quyết. Bắc Kinh lặp lại lời khen ngợi của Mỹ về lệnh ngừng bắn và kêu gọi đối thoại dài hạn cũng như tuân thủ cam kết thương mại. Các nhà kinh tế chỉ trích tuyên bố về mức thuế 55% của Mỹ, cho rằng người dân Mỹ cuối cùng sẽ gánh chịu gánh nặng chi phí.

Thị trường lo lắng khi đàm phán thương mại Mỹ-Trung đạt tiến triển nhỏ:

Mỹ và Trung Quốc đã kết thúc hai ngày đàm phán thương mại vào thứ Ba, ngày 10 tháng 6, ban đầu kích thích nhu cầu đối với các cổ phiếu niêm yết ở Hồng Kông và Đại lục. Đáng chú ý, chỉ số CSI 300 và chỉ số Thượng Hải Composite đã đóng cửa phiên thứ Tư, ngày 11 tháng 6, tăng lần lượt 0,75% và 0,52%. Tuy nhiên, thiếu thông tin cụ thể về thỏa thuận thương mại đã giới hạn đà tăng.

Vào đêm hôm đó, Tổng thống Trump giải thích thêm về kết quả, khẳng định lại lệnh ngừng bắn 90 ngày và nói rằng:

“Thỏa thuận của chúng ta với Trung Quốc đã hoàn tất, tùy thuộc vào sự phê chuẩn cuối cùng từ Tổng thống Tập Cận Bình và tôi. Toàn bộ nam châm và bất kỳ nguyên liệu đất hiếm cần thiết nào sẽ được cung cấp trước bởi Trung Quốc. Cũng vậy, chúng ta sẽ cung cấp cho Trung Quốc những gì đã đồng ý, bao gồm sinh viên Trung Quốc sử dụng các trường đại học và cao đẳng của chúng ta (điều này luôn tốt với tôi!). Chúng ta đang nhận được tổng cộng 55% thuế, Trung Quốc nhận 10%. Quan hệ của chúng ta thật tuyệt vời!”

Tuy nhiên, Trump không đề cập đến việc nới lỏng hạn chế đối với việc xuất khẩu công nghệ sang Trung Quốc, đặc biệt là chip, vốn có thể là trở ngại lớn để đạt được thỏa thuận toàn diện hơn.

Tổng thống Trump sau đó bổ sung:

“Thêm vào bản tóm tắt về Trung Quốc, Tổng thống Tập và tôi sẽ làm việc chặt chẽ cùng nhau để mở cửa thị trường Trung Quốc cho thương mại của Mỹ. Đây sẽ là một chiến thắng lớn cho cả hai nước!!!”

Chính quyền Mỹ ca ngợi thỏa thuận này. Bộ trưởng Tài chính Steven Mnuchin (lỗi chính tả trong tài liệu gốc) được cho là đã bình luận:

“Nếu Trung Quốc thực hiện đúng phần của mình trong thỏa thuận Geneva ban đầu, sự cân bằng đẹp đẽ giữa nền kinh tế Mỹ và Trung Quốc là hoàn toàn khả thi.”

Bắc Kinh lặp lại lời kêu gọi của Washington về việc tuân thủ thỏa thuận. Phó Thủ tướng Hà Lập Phong được cho là nói rằng cả hai nước nên giữ lời cam kết thương mại và duy trì đối thoại để đảm bảo tiến bộ hướng tới ổn định lâu dài.

Các nhà kinh tế đặt câu hỏi về độ tin cậy của thỏa thuận:

Thị trường quốc tế ban đầu hoan nghênh giọng điệu ngoại giao và triển vọng tiếp tục thảo luận giữa hai nhà lãnh đạo. Tuy nhiên, phản ứng của các nhà kinh tế đối với nhận xét của Trump ít lạc quan hơn.

Peter Schiff, Giám đốc Kinh tế và Chiến lược Toàn cầu tại Euro Pacific Asset Management, nhận xét:

“Về thỏa thuận với Trung Quốc, Trump tự hào rằng ‘chúng ta đang nhận được tổng cộng 55% thuế, Trung Quốc nhận 10%.’ Nhưng điều đó thực chất có nghĩa là ‘chúng ta đang phải trả.’ Việc tăng thuế này có nghĩa là hàng hóa Trung Quốc sẽ đắt hơn 55% đối với người Mỹ mua chúng.”

Hàng hóa đắt đỏ hơn từ Trung Quốc và rẻ hơn từ Mỹ có thể làm thay đổi cân bằng cung-cầu theo hướng có lợi cho hàng hóa Mỹ. Tuy nhiên, thực tế là thuế quan đối với hàng hóa Trung Quốc có thể đẩy lạm phát ở Mỹ lên cao hơn, ảnh hưởng đến dự đoán cắt giảm lãi suất của Fed và tiềm năng kinh tế Mỹ.

Brian Tycangco, biên tập viên tại Stansberry Research, nhấn mạnh tính một chiều của thỏa thuận, nói rằng:

“Ít điều gì từ phía Mỹ có ý nghĩa. Trung Quốc đồng ý chịu 55% thuế và nhượng bộ yêu cầu về nguyên liệu đất hiếm mà không thực sự nhận được nhiều gì. Họ (Trung Quốc) nắm ưu thế trước khi bắt đầu các cuộc đàm phán thương mại. Những điều khoản này không hợp lý. Giờ đây, Lutnick nói rằng không có văn bản nào cho thỏa thuận này, rằng các cuộc đàm phán sẽ là quá trình dài hạn, và Bessent tuyên bố rằng Trung Quốc sẽ không thể khôi phục sự thịnh vượng bằng cách xuất khẩu. Tôi nghĩ chúng ta ít nhất phải vượt qua 24 giờ đầu tiên trước khi tự hủy hoại mọi thứ ở đây?”

Tycangco cũng lưu ý phản ứng yếu ớt của Bắc Kinh, ám chỉ thỏa thuận vẫn còn sơ bộ và rằng đàm phán kéo dài có thể là điều chắc chắn.

Khí phách thỏa thuận thương mại tan mất khi thị trường rớt:

Vào thứ Năm, ngày 12 tháng 6, thị trường Hồng Kông và Đại lục không thể tiếp tục đà tăng của ngày hôm trước. Chỉ số CSI 300 và chỉ số Thượng Hải Composite giảm lần lượt 0,37% và 0,21% trong giao dịch sớm, trong khi chỉ số Hang Seng giảm 0,65%.

Cho dù có thỏa thuận từ hai ngày đàm phán, sự thiếu sót về nội dung khiến các nhà đầu tư lưỡng lự. Đàm phán thương mại Mỹ-Trung tiếp tục ảnh hưởng đến tâm lý thị trường.

CSI 300 – Biểu đồ hàng ngày – 120625

Tri vọng:

Cho dù hai quốc gia tái khẳng định cam kết dưới thỏa thuận Geneva, thị trường vẫn nhạy cảm với các tin tức về thương mại. Sự leo thang trong chiến tranh thương mại, thông qua cáo buộc vi phạm thỏa thuận hoặc đình trệ đàm phán, có thể gây ra tổn thất trên diện rộng. Các cổ phiếu liên quan đến nguyên liệu đất hiếm và công nghệ vẫn chịu áp lực lớn từ các diễn biến thương mại, trong khi xu hướng thị trường toàn cầu phụ thuộc vào các thỏa thuận thương mại lớn hơn với các nền kinh tế trọng điểm.

Mặt khác, tiến triển suôn sẻ hướng đến một thỏa thuận có ý nghĩa thực tế có thể cung cấp động lực cần thiết cho đợt tăng giá của cổ phiếu đại lục.

Đón xem bài viết của chúng tôi khi căng thẳng công nghệ Mỹ-Trung tái định hình thị trường toàn cầu và tham khảo lịch kinh tế của chúng tôi.