Chỉ đăng ký là chưa đủ — người giao dịch thông minh luôn dùng mã giới thiệu để tiết kiệm phí: Binance WZ9KD49N / OKX 26021839

Sự Bùng Nổ Của Stablecoin Và Nguy Cơ “Crypto Hóa” Ở Các Thị Trường Mới Nổi

Sự gia tăng mạnh mẽ của stablecoin – loại tiền kỹ thuật số được neo giá với tài sản truyền thống như USD – đang tạo ra làn sóng mới trong hệ sinh thái tài chính toàn cầu. Tuy nhiên, theo cảnh báo mới nhất từ Moody’s, xu hướng này tiềm ẩn rủi ro nghiêm trọng: quá trình “cryptoization” (tức là thay thế tiền pháp định bằng tiền mã hóa) có thể diễn ra nhanh chóng tại các nền kinh tế mới nổi, đe dọa đến chủ quyền tiền tệ và ổn định tài chính.

Tại Sao Stablecoin Lại Bùng Nổ Ở Các Nước Mới Nổi?

Ở nhiều quốc gia đang phát triển, người dân thường xuyên đối mặt với lạm phát cao, mất giá đồng nội tệ và hệ thống ngân hàng yếu kém. Stablecoin – đặc biệt là những loại được neo với đồng USD – trở thành “phao cứu sinh” giúp họ bảo toàn giá trị tài sản và tiếp cận dịch vụ tài chính toàn cầu.

• Lạm phát phi mã: Ở Argentina hay Thổ Nhĩ Kỳ, tỷ lệ lạm phát đôi khi vượt 50%/năm, khiến người dân tìm đến stablecoin như USDT hoặc USDC để tránh mất giá.
• Khả năng tiếp cận tài chính: Hơn 1,7 tỷ người trưởng thành trên thế giới không có tài khoản ngân hàng – stablecoin cung cấp giải pháp thay thế qua ví kỹ thuật số.
• Chi phí giao dịch thấp: Gửi tiền xuyên biên giới bằng stablecoin rẻ và nhanh hơn nhiều so với kênh ngân hàng truyền thống.

Rủi Ro “Cryptoization” – Khi Stablecoin Thế Chỗ Tiền Pháp Định

Moody’s cảnh báo rằng nếu stablecoin được sử dụng rộng rãi như phương tiện thanh toán chính – thay vì chỉ là công cụ đầu cơ hay lưu trữ giá trị – các ngân hàng trung ương ở thị trường mới nổi có thể mất kiểm soát chính sách tiền tệ.

Mất chủ quyền tiền tệ

Khi người dân và doanh nghiệp chuyển sang dùng stablecoin thay cho đồng nội tệ, chính phủ sẽ khó điều tiết cung tiền, kiểm soát lãi suất và ứng phó với khủng hoảng kinh tế. Đây không chỉ là vấn đề kỹ thuật – mà là thách thức địa chính trị.

Rủi ro hệ thống từ stablecoin

Dù được “neo giá”, stablecoin không phải lúc nào cũng an toàn tuyệt đối. Nhiều stablecoin thiếu minh bạch về tài sản đảm bảo. Nếu niềm tin sụp đổ (như trường hợp TerraUSD năm 2022), dòng tiền rút ồ ạt có thể gây ra khủng hoảng thanh khoản lan rộng.

“Việc người dân ở các nền kinh tế dễ tổn thương chuyển sang stablecoin có thể làm suy yếu vai trò của tiền pháp định, khiến chính sách tiền tệ trở nên vô hiệu.” – Moody’s Investors Service

So Sánh: Stablecoin vs Tiền Pháp Định Trong Bối Cảnh Mới Nổi

Giải Pháp: Cân Bằng Đổi Mới Và Kiểm Soát

Thay vì cấm đoán, nhiều chuyên gia kêu gọi các nước mới nổi nên chủ động thích nghi. Một số hướng tiếp cận khả thi bao gồm:

• Phát triển CBDC (tiền kỹ thuật số ngân hàng trung ương): Cung cấp giải pháp số an toàn, do nhà nước kiểm soát, cạnh tranh lành mạnh với stablecoin.
• Thiết lập khung pháp lý rõ ràng: Yêu cầu stablecoin hoạt động trong nước phải được cấp phép, minh bạch tài sản đảm bảo và tuân thủ AML/KYC.
• Cải cách kinh tế vĩ mô: Giải quyết gốc rễ – lạm phát, mất niềm tin vào đồng nội tệ – mới là cách bền vững để ngăn “cryptoization”.

Như Moody’s nhấn mạnh, stablecoin không phải là “kẻ thù”, nhưng nếu thiếu sự giám sát và chiến lược ứng phó, chúng có thể làm suy yếu nền tảng tài chính của cả một quốc gia. Câu hỏi đặt ra không phải là “có nên dùng stablecoin hay không”, mà là “làm sao để kiểm soát chúng trong kỷ nguyên tài chính số”.