Phân tích Kỹ thuật và Hơn Thế Nữa: Hướng Dẫn Thực Hành Về Đường Cong Lợi Suất Để Đầu Tư Thông Minh và Dự Đoán Thị Trường | FXEmpire

Chỉ đăng ký là chưa đủ — người giao dịch thông minh luôn dùng mã giới thiệu để tiết kiệm phí: Binance WZ9KD49N / OKX 26021839

Giới thiệu

Người ta luôn muốn nhìn thấy tương lai — và các nhà giao dịch thì càng muốn hơn. Nhưng không có quả cầu tinh thể ma thuật nào để tiết lộ bước tiếp theo của thị trường. Hay là có?

Một chỉ số đường cong lợi suất thường bị bỏ qua và ít được sử dụng lại là công cụ phân tích sâu sắc giúp các nhà giao dịch tinh tế dự đoán điều gì sẽ đến. Không chỉ đơn giản là một đường biểu đồ, đường cong lợi suất phản ánh phán đoán chung của thị trường về tăng trưởng kinh tế, lạm phát và chính sách tiền tệ trong tương lai. Trong bài viết này, Kar Yong Ang, chuyên gia phân tích thị trường tài chính tại Octa Broker, giải thích các loại đường cong lợi suất khác nhau, nói rõ tín hiệu mà chúng gửi đi và cho thấy cách công cụ này mang lại lợi thế sắc bén hơn khi giao dịch trên thị trường.

Đường cong lợi suất được giải thích: Định nghĩa và các loại

Nếu thị trường là một đại dương rộng lớn, thì các nhà giao dịch là những người lái thuyền — liên tục quan sát chân trời để tìm dấu hiệu của thời tiết yên ả hay những cơn bão đang hình thành. Dù không có la bàn nào đảm bảo hướng đi đúng, nhưng vẫn có những công cụ giúp định hướng tốt hơn. Một trong những “công cụ bản đồ” quan trọng nhất trong thế giới tài chính — dù thường bị hiểu sai và xem nhẹ — là đường cong lợi suất. Giống như các đường đồng mức trên bản đồ biển, hình dạng của nó tiết lộ điều chờ đợi phía trước: những con nước dữ dội, con đường rõ ràng hay những vùng nước nông bất ngờ.

Mặc dù các nhà giao dịch thường tập trung vào phân tích kỹ thuật để dự đoán chuyển động thị trường thông qua các mô hình biểu đồ và chỉ báo, nhưng việc nhận ra sức mạnh của phân tích cơ bản trong việc dự báo xu hướng kinh tế tổng thể là rất quan trọng. Trong số các chỉ báo cơ bản, đường cong lợi suất nổi bật như một công cụ hữu ích, cung cấp cái nhìn độc đáo về tình hình kinh tế tương lai, kỳ vọng lạm phát và cả sự thay đổi tiềm năng trong chính sách tiền tệ.

Đường cong lợi suất là biểu đồ biểu diễn lãi suất (lợi suất) của trái phiếu, thường là trái phiếu chính phủ, với cùng chất lượng tín dụng nhưng các kỳ hạn khác nhau: từ ngắn hạn (ví dụ như trái phiếu kho bạc 3 tháng) ở bên trái đến dài hạn (trái phiếu 10 năm hoặc 30 năm) ở bên phải (xem biểu đồ dưới đây). Mỗi điểm trên biểu đồ cho biết tỷ lệ mà các nhà đầu tư yêu cầu để cho chính phủ vay trong một khoảng thời gian nhất định. Hình dạng của đường cong cung cấp thông tin về kỳ vọng của thị trường đối với tăng trưởng kinh tế, lạm phát và chính sách ngân hàng trung ương. Nó cũng phản ánh lợi nhuận của việc cho vay trong hệ thống ngân hàng, có ý nghĩa quan trọng đối với nguồn cung tín dụng và hoạt động kinh tế nói chung.

Bốn loại đường cong lợi suất

Nguồn: Octa Broker

Dưới đây là bốn hình dạng chính của đường cong lợi suất và các tín hiệu kinh tế liên quan:

Đường cong lợi suất bình thường (dốc lên). Lãi suất dài hạn cao hơn lãi suất ngắn hạn, tạo nên đường dốc lên. Đường cong dốc lên thường đi kèm với sự mở rộng kinh tế vì các nhà đầu tư yêu cầu tỷ suất sinh lời cao hơn do rủi ro lạm phát trong giai đoạn kinh tế phục hồi. Một đường cong dốc mạnh cho thấy ngân hàng có thể vay tiền rẻ ở ngắn hạn và cho vay đắt đỏ ở dài hạn, từ đó làm lợi nhuận cho vay tăng lên. Trong điều kiện tín dụng thuận lợi, dòng tiền dễ dàng chảy khắp nền kinh tế và thúc đẩy tăng trưởng.Đường cong lợi suất phẳng. Sự chênh lệch giữa lãi suất ngắn hạn và dài hạn nhỏ. Loại đường cong này thường xuất hiện khi nền kinh tế đang trải qua quá trình chuyển đổi. Thường cho thấy một sự suy giảm hoặc mở rộng kinh tế sắp tới, tùy thuộc vào giai đoạn kinh tế ban đầu. Đường cong phẳng cho thấy biên độ cho vay bị thu hẹp, có thể dẫn đến thận trọng hơn trong việc cấp tín dụng.Đường cong lợi suất nghịch (dốc xuống). Lãi suất ngắn hạn cao hơn lãi suất dài hạn, tạo thành đường dốc xuống. Điều này thường cho thấy hoạt động kinh tế suy giảm hoặc khả năng suy thoái gần kề. Việc đảo ngược thường làm giảm khả năng cho vay vì lãi suất ngắn hạn trở nên cao hơn so với lợi nhuận từ các khoản vay dài hạn. Khi ngân hàng cho vay ít hơn, điều này ảnh hưởng tiêu cực đến đầu tư doanh nghiệp và chi tiêu của người tiêu dùng, từ đó làm chậm tăng trưởng GDP. Mặc dù không hoàn toàn chính xác, đường cong lợi suất nghịch đã lâu nay được coi là tín hiệu sớm đáng tin cậy cho một cuộc suy thoái sắp xảy ra.Đường cong lợi suất có hình dạng cong (humped yield curve). Lợi suất trung bình cao hơn cả lợi suất ngắn hạn và dài hạn. Đây là loại ít phổ biến hơn và cho thấy kỳ vọng về lạm phát hoặc tăng trưởng trong ngắn hạn, sau đó sẽ giảm dần trong dài hạn, thường liên quan đến các giai đoạn bất ổn cao.

Một cách dễ hiểu để giải mã đường cong lợi suất hiện tại

Theo dõi toàn bộ hình dạng của đường cong lợi suất theo thời gian thực có thể khó khăn, bởi vì dữ liệu đường cong cập nhật và chi tiết không luôn dễ dàng tiếp cận. Đó là lý do tại sao nhiều chuyên gia phân tích lại tập trung vào một chỉ số duy nhất, được theo dõi rộng rãi: sự chênh lệch lợi suất 10–2, đo lường sự khác biệt giữa lợi suất trái phiếu chính phủ 10 năm và 2 năm. Chỉ số này đóng vai trò là đại diện thực tế cho độ dốc tổng thể của đường cong lợi suất, nắm bắt khoảng cách giữa chi phí vay dài hạn và ngắn hạn. Tại Mỹ, một chỉ số khả thi khác là sự chênh lệch giữa lãi suất quỹ liên bang (Fed funds rate) và lãi suất 10 năm, trong đó lãi suất quỹ liên bang là lãi suất qua đêm giữa các ngân hàng thương mại.

Một sự chênh lệch 10–2 dương cho thấy đường cong lợi suất bình thường, dốc lên, thường gắn liền với điều kiện cho vay lành mạnh và triển vọng tăng trưởng. Một sự chênh lệch thu hẹp hoặc gần bằng không thường cho thấy sự bất ổn đang gia tăng và tốc độ tăng trưởng chậm lại. Khi sự chênh lệch trở nên âm — tức là lợi suất 2 năm vượt quá lợi suất 10 năm — đường cong lợi suất bị đảo ngược, điều này thường được coi là tín hiệu cảnh báo về một cuộc suy thoái sắp xảy ra.

“Sự chênh lệch lợi suất 10–2 là một trong những chỉ số theo dõi chặt chẽ nhất về suy thoái trong thị trường trái phiếu. Lịch sử của nó khó có thể bỏ qua — các lần đảo ngược của chỉ số này đã đi trước gần như mọi cuộc suy thoái tại Mỹ kể từ những năm 1950, thường với khoảng thời gian từ 6 đến 24 tháng. Mặc dù không thể chỉ ra nguyên nhân gây ra suy thoái, nhưng một sự đảo ngược kéo dài thường được hiểu rộng rãi là tín hiệu cho thấy chính sách tiền tệ đã trở nên cứng nhắc đủ để làm chậm việc tạo ra tín dụng và ảnh hưởng đến triển vọng tăng trưởng.”, Kar Yong Ang cho biết.

Ứng dụng thực tế của đường cong lợi suất cho các nhà giao dịch

Trong lịch sử, hình dạng và độ dốc của đường cong lợi suất đã cung cấp những dấu hiệu đầu tiên về sự thay đổi trong điều kiện kinh tế, xu hướng lạm phát và thay đổi trong chính sách tiền tệ.

Ví dụ, một đường cong dốc mạnh cho thấy rằng ngân hàng trung ương có thể sẽ duy trì chính sách dễ dãi trong thời gian gần nhưng có thể bắt đầu siết chặt chính sách sau đó khi tăng trưởng và lạm phát tăng tốc. Kỳ vọng về việc tăng lãi suất trong tương lai có thể mang lại lợi ích cho đồng tiền nội địa, đặc biệt là so với các đồng tiền có lợi suất thấp. Các tài sản chu kỳ như cổ phiếu, trái phiếu có lợi suất cao và hàng hóa chu kỳ có khả năng hoạt động tốt hơn trong môi trường này. Chiến lược phòng thủ như trái phiếu chính phủ có kỳ hạn dài có thể tụt hậu trong tình huống lãi suất cao. Tuy nhiên, cổ phiếu phòng thủ và trái phiếu chất lượng cao sẽ được săn đón hơn trong trường hợp đường cong lợi suất phẳng, có thể cho thấy ngân hàng trung ương đang ở giai đoạn cuối của chu kỳ thắt chặt hoặc thậm chí chuẩn bị nới lỏng.

Một đường cong lợi suất nghịch có thể cho thấy rằng chính sách đã đủ chặt để gây hại cho tăng trưởng — thị trường có thể bắt đầu tính toán các khoản cắt giảm lãi suất tiềm năng. Vì được coi là chỉ báo của sự suy giảm kinh tế, nhu cầu đối với các tài sản an toàn như trái phiếu chính phủ, tiền tệ phòng thủ và vàng sẽ tăng lên.

Tổng quát, mối quan hệ giữa lãi suất ngắn hạn và dài hạn giúp các nhà giao dịch u
Dưới đây là nội dung được chuyển đổi thành các câu hỏi thường gặp (FAQ) dành cho người dùng mới, bằng tiếng Việt, giữ nguyên định dạng HTML:

“`html

Giới thiệu

Những người muốn nhìn thấy tương lai luôn có mong muốn đó – và các nhà giao dịch còn hơn thế nữa. Tuy nhiên, không có quả bóng pha lê ma thuật nào để tiết lộ động thái thị trường tiếp theo. Hay có phải vậy?

Một chỉ số đường cong lợi suất thường bị bỏ qua và ít được sử dụng lại là một công cụ phân tích sâu sắc giúp các nhà giao dịch tinh tế dự đoán điều gì sẽ xảy ra tiếp theo. Không chỉ là một đường biểu đồ, đường cong lợi suất phản ánh đánh giá tập thể của thị trường về tăng trưởng kinh tế tương lai, lạm phát và chính sách tiền tệ. Trong bài viết này, Kar Yong Ang, chuyên gia phân tích thị trường tài chính tại Octa Broker, giải thích các loại đường cong lợi suất khác nhau, giải thích các tín hiệu mà chúng gửi đi và cho thấy cách công cụ này mang lại lợi thế rõ rệt trong việc điều hướng thị trường.

Giải thích đường cong lợi suất: Định nghĩa và loại

Nếu thị trường là một đại dương rộng lớn, thì các nhà giao dịch là những người lái thuyền – liên tục quan sát chân trời để tìm kiếm dấu hiệu của những con sóng êm đềm hay những cơn bão đang hình thành. Dù không có la bàn nào đảm bảo đưa bạn đúng hướng, nhưng một số công cụ giúp bạn xác định đường đi tốt hơn những công cụ khác. Một trong những ‘công cụ bản đồ’ hữu ích nhất trong thế giới tài chính là đường cong lợi suất. Giống như các đường đồng mức trên bản đồ hàng hải, hình dạng của nó tiết lộ điều gì đang chờ đợi phía trước: những con nước dữ dội, con đường rõ ràng hoặc những vùng nước nông bất ngờ.

Mặc dù các nhà giao dịch thường tập trung vào phân tích kỹ thuật để dự đoán xu hướng thị trường thông qua các mô hình biểu đồ và chỉ số, nhưng điều quan trọng là nhận ra sức mạnh của phân tích cơ bản trong việc dự báo xu hướng kinh tế tổng thể. Trong số các chỉ số cơ bản này, đường cong lợi suất nổi bật như một công cụ đặc biệt hữu ích, cung cấp cái nhìn độc đáo về điều kiện kinh tế tương lai, kỳ vọng lạm phát và cả sự thay đổi tiềm năng trong chính sách tiền tệ.

Đường cong lợi suất là biểu đồ vẽ các lãi suất (lợi suất) của trái phiếu, thường là trái phiếu chính phủ, với cùng chất lượng tín dụng nhưng thời hạn khác nhau: từ trái phiếu ngắn hạn (ví dụ như trái phiếu kho bạc 3 tháng) ở bên trái đến trái phiếu dài hạn (ví dụ như trái phiếu 10 năm hoặc 30 năm) ở bên phải (xem các biểu đồ dưới đây). Mỗi điểm thể hiện lãi suất mà các nhà đầu tư yêu cầu để cho chính phủ vay trong khoảng thời gian nhất định. Hình dạng của đường cong cung cấp thông tin về kỳ vọng của thị trường đối với tăng trưởng kinh tế, lạm phát và chính sách ngân hàng trung ương. Nó cũng phản ánh lợi nhuận của việc cho vay trong hệ thống ngân hàng, có ảnh hưởng lớn đến nguồn cung tín dụng và hoạt động kinh tế tổng thể.

Bốn loại đường cong lợi suất

Nguồn: Octa Broker

Dưới đây là bốn hình dạng chính của đường cong lợi suất và các tín hiệu kinh tế liên quan:

Đường cong lợi suất bình thường (dốc lên hoặc dốc nghiêng lên). Lãi suất dài hạn cao hơn lãi suất ngắn hạn, tạo ra một đường dốc lên. Đường cong dốc lên thường đi kèm với các giai đoạn mở rộng kinh tế vì các nhà đầu tư yêu cầu tỷ lệ hoàn vốn cao hơn do rủi ro lạm phát đi kèm với sự phục hồi kinh tế. Một đường cong dốc mạnh cho thấy ngân hàng có thể vay với chi phí thấp trong ngắn hạn và cho vay với giá cao hơn trong dài hạn, khiến cho việc cho vay trở nên có lợi nhuận. Trong điều kiện tín dụng thuận lợi, dòng tiền chảy dễ dàng hơn trong toàn bộ nền kinh tế và thúc đẩy tăng trưởng.Đường cong lợi suất phẳng. Sự chênh lệch giữa lãi suất ngắn hạn và dài hạn rất nhỏ. Loại đường cong này thường xuất hiện khi nền kinh tế đang trải qua quá trình chuyển đổi. Thường nó báo hiệu một sự chậm lại hoặc mở rộng kinh tế sắp tới, tùy thuộc vào giai đoạn ban đầu của nền kinh tế. Các đường cong phẳng cho thấy biên lợi nhuận cho vay của ngân hàng bị thu hẹp, có thể dẫn đến việc mở rộng tín dụng thận trọng hơn.Đường cong lợi suất nghịch (dốc xuống). Lãi suất ngắn hạn cao hơn lãi suất dài hạn, tạo ra một đường dốc xuống. Điều này thường cho thấy hoạt động kinh tế giảm sút hoặc khả năng suy thoái sắp tới. Việc đảo ngược thường làm giảm khả năng cho vay vì lãi suất vay ngắn hạn trở nên cao hơn so với lợi nhuận từ các khoản vay dài hạn. Khi ngân hàng cho vay ít hơn, điều này ảnh hưởng tiêu cực đến đầu tư của doanh nghiệp và chi tiêu của người tiêu dùng, từ đó làm chậm tăng trưởng GDP. Mặc dù không tuyệt đối, nhưng đường cong lợi suất nghịch đã lâu nay được xem là một chỉ báo sớm tốt cho sự khởi đầu của suy thoái.Đường cong lợi suất có dạng gò (humped yield curve). Lãi suất trung bình cao hơn cả lãi suất ngắn hạn và dài hạn. Đây là loại ít phổ biến hơn và cho thấy kỳ vọng về lạm phát hoặc tăng trưởng gần đây, sau đó sẽ giảm dần trong dài hạn, thường gắn liền với các giai đoạn bất ổn cao.

Một cách đơn giản để hiểu các đường cong lợi suất hiện tại

Theo dõi toàn bộ hình dạng của đường cong lợi suất theo thời gian thực có thể khó khăn, vì dữ liệu về đường cong cập nhật và chi tiết không phải lúc nào cũng dễ dàng tiếp cận. Chính vì vậy, nhiều nhà phân tích tập trung vào một chỉ số được theo dõi rộng rãi: sự chênh lệch lợi suất 10–2, đo lường sự chênh lệch giữa lợi suất của trái phiếu chính phủ 10 năm và 2 năm. Chỉ số này đóng vai trò như một đại diện thực tế cho độ dốc tổng thể của đường cong lợi suất, ghi nhận khoảng cách giữa chi phí vay dài hạn và ngắn hạn. Trong trường hợp Hoa Kỳ, một chỉ số khả thi khác là sự chênh lệch giữa lãi suất quỹ Fed (Fed funds rate) và lãi suất 10 năm, trong đó lãi suất quỹ Fed là lãi suất qua đêm giữa các ngân hàng thương mại.

Một sự chênh lệch dương giữa 10–2 cho thấy đường cong lợi suất bình thường, dốc lên, thường liên quan đến điều kiện cho vay lành mạnh và triển vọng tăng trưởng. Một sự chênh lệch thu hẹp hoặc gần bằng không thường báo hiệu sự bất ổn gia tăng và tốc độ chậm lại. Khi sự chênh lệch trở nên âm — tức là lãi suất 2 năm cao hơn lãi suất 10 năm — đường cong lợi suất bị đảo ngược, điều này từng được xem là dấu hiệu cảnh báo về suy thoái sắp tới.

‘Sự chênh lệch lợi suất 10–2 vẫn là một trong những chỉ số được theo dõi chặt chẽ nhất về suy thoái trong thị trường trái phiếu. Lịch sử của nó khó có thể bỏ qua — sự đảo ngược trong chênh lệch này đã đi trước gần như mọi cuộc suy thoái tại Mỹ kể từ những năm 1950, thường với khoảng thời gian từ 6 đến 24 tháng. Dù không thể chỉ ra nguyên nhân gây ra suy thoái, một sự đảo ngược kéo dài thường được hiểu là tín hiệu cho thấy chính sách tiền tệ đã trở nên cứng rắn đủ để làm giảm khả năng tạo tín dụng và ảnh hưởng đến triển vọng tăng trưởng.’, Kar Yong Ang nhận xét.

Ứng dụng thực tế của đường cong lợi suất cho các nhà giao dịch

Trong lịch sử, hình dạng và độ dốc của đường cong lợi suất đã cung cấp các dấu hiệu sớm về sự thay đổi trong điều kiện kinh tế, xu hướng lạm phát và thay đổi trong chính sách tiền tệ.

Ví dụ, một đường cong dốc thường cho thấy rằng ngân hàng trung ương có thể duy trì chính sách hỗ trợ trong ngắn hạn nhưng có thể bắt đầu thắt chặt chính sách sau đó khi tăng trưởng và lạm phát gia tăng. Kỳ vọng hướng tới việc tăng lãi suất càng sớm càng tốt thường có lợi cho đồng tiền nội địa, đặc biệt là so với các đồng tiền có lợi suất thấp. Các tài sản chu kỳ như cổ phiếu, trái phiếu có lợi suất cao và hàng hóa chu kỳ có thể hoạt động tốt hơn trong môi trường này. Chiến lược phòng thủ như trái phiếu chính phủ có thời hạn dài có thể chậm lại trong tình huống lãi suất cao. Tuy nhiên, cổ phiếu phòng thủ và trái phiếu chất lượng cao sẽ được săn đón hơn trong một đường cong phẳng, cho thấy rằng ngân hàng trung ương đang ở giai đoạn cuối của chu kỳ thắt chặt hoặc thậm chí chuẩn bị nới lỏng.

Một đường cong lợi suất nghịch có thể cho thấy rằng chính sách đã quá cứng để gây hại cho tăng trưởng — thị trường có thể bắt đầu tính toán các khoản cắt giảm lãi suất tiềm năng. Vì được coi là chỉ báo cho sự suy giảm kinh tế, nhu cầu đối với các tài sản an toàn như trái phiếu chính phủ, ngoại tệ phòng thủ và vàng sẽ tăng lên.

Tổng thể, mối quan hệ giữa lãi suất ngắn hạn và dài hạn giúp các nhà giao dịch hiểu rõ hơn về thị trường.

“`