Điều Gì Thực Sự Thúc Đẩy Giá Vàng, Bạc Và Kim Loại Quý (Và Cách Tìm Lợi Thế Của Bạn) | FXEmpire

Giới thiệu

Điểm chính:

Giá các kim loại quý cuối cùng phụ thuộc vào cung và cầu, nhưng mỗi kim loại có những yếu tố riêng biệt. Vàng chủ yếu hoạt động như một tài sản tiền tệ, phản ứng với lãi suất, lạm phát và bất ổn tài chính. Bạc và các kim loại nhóm platin có nhu cầu công nghiệp đáng kể, tạo ra các mô hình giá khác nhau và cơ hội

Tôi có một sự thật phải thừa nhận.

Vào năm 2012, tôi hoàn toàn tin rằng vàng sẽ vượt quá $3,000 mỗi ounce. Cục Dự trữ Liên bang đang in tiền như điên, lạm phát dường như là điều không thể tránh khỏi, và khủng hoảng nợ châu Âu đang leo thang. Tôi đã đầu tư hết vào các công ty khai thác vàng, chắc chắn rằng tài năng kinh tế vĩ mô của tôi sẽ khiến tôi giàu có.

Nhưng vàng đạt đỉnh dưới $2,000 trong năm đó, sau đó trải qua bốn năm thị trường giảm mạnh. Các cổ phiếu khai thác của tôi bị đánh bại hoàn toàn.

Các cổ phiếu khai thác vàng sau cuộc cược năm 2012 của tôi. Biểu đồ: TradingView

Bài học khiêm tốn? Tôi không thông minh hơn thị trường. Không gần nữa.

Kinh nghiệm này dạy tôi một điều quan trọng về giao dịch: hiểu được các yếu tố cơ bản là quan trọng, nhưng nghĩ rằng bạn có thể dự đoán thị trường với số tiền lớn từ các quỹ đầu cơ là điên rồ.

Vậy hãy nói về những gì thực sự thúc đẩy vàng, bạc và các kim loại nhóm platin (PGMs) – và quan trọng hơn, làm thế nào bạn có thể tìm thấy lợi thế thực sự trong các thị trường này.

Luôn luôn liên quan đến cung và cầu

Loại bỏ mọi phức tạp, giá các kim loại quý – giống như mọi thứ khác – đều kết thúc ở cung và cầu.

Nếu nhiều người muốn mua vàng hơn là bán nó ở một mức giá nhất định, giá sẽ tăng. Nếu nhiều người muốn bán hơn là mua, giá sẽ giảm.

Mọi yếu tố chúng ta sẽ thảo luận, từ lãi suất đến ứng dụng công nghiệp đến căng thẳng địa chính trị, cuối cùng ảnh hưởng đến giá bằng cách thay đổi lượng người muốn mua hoặc bán.

Điều này rất quan trọng để nhớ vì dễ bị cuốn vào phân tích phức tạp và quên đi sự thật cơ bản này.

Vàng: Kim loại tiền tệ

Khác với hầu hết các mặt hàng khác, mục đích chính của vàng không phải là công nghiệp – mà là tiền tệ. Chỉ khoảng 10-15% nhu cầu vàng đến từ ứng dụng công nghiệp. Phần còn lại là đầu tư, trang sức (một dạng đầu tư ở nhiều quốc gia), và mua sắm bởi ngân hàng trung ương.

Điều này mang lại cho vàng một số yếu tố giá độc đáo:

1. Lãi suất thực

Đây là yếu tố quan trọng nhất đối với giá vàng. Không phải lãi suất danh nghĩa, mà là lãi suất thực – lãi suất danh nghĩa trừ đi lạm phát.

Tại sao? Vì vàng không sinh lãi.

Khi bạn sở hữu vàng, bạn đang từ bỏ lợi nhuận bạn có thể kiếm được từ trái phiếu hoặc gửi tiết kiệm. Khi lãi suất thực cao, chi phí cơ hội này rất lớn. Khi lãi suất thực thấp hoặc âm, chi phí cơ hội này biến mất hoặc thậm chí đảo ngược.

Dữ liệu cho thấy mối tương quan nghịch mạnh, dù không hoàn hảo, giữa lợi suất thực (đặc biệt là lợi suất TIPS 10 năm) và giá vàng.

Xem xét giai đoạn 2020-2021 – khi lợi suất 10 năm của Mỹ trở nên âm, vàng tăng mạnh. Khi Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu tăng lãi suất mạnh mẽ vào năm 2022, vàng tạm thời gặp khó khăn.

Giá trị ETF GLD (xanh) so với phần trăm thay đổi trong lợi suất 10 năm của Mỹ (nâu) từ năm 2020 đến năm 2024. Biểu đồ: TradingView

2. Mua sắm bởi ngân hàng trung ương

Ngân hàng trung ương đã mua vàng như một nhà đầu tư ròng kể từ năm 2010, với việc mua sắm tăng tốc trong những năm gần đây. Năm 2023, họ đã mua 1.136 tấn – khoảng 25% nguồn cung hàng năm.

Xu hướng này phản ánh mong muốn đa dạng hóa dự trữ khỏi đô la và euro, đặc biệt là ở các ngân hàng trung ương thị trường mới nổi. Trung Quốc, Nga, Thổ Nhĩ Kỳ và Ấn Độ là những người mua lớn.

Điều quan trọng đối với các nhà giao dịch là việc mua sắm của ngân hàng trung ương tạo ra một mức giá sàn đáng kể. Mỗi lần mua 100 tấn tương ứng với việc tăng 4-6% giá vàng.

3. Sự biến động của đồng tiền (đặc biệt là USD)

Vàng được định giá bằng đô la, tạo ra mối quan hệ nghịch với chỉ số đô la (DXY).

Khi đồng đô la mạnh lên, vàng trở nên đắt đỏ hơn đối với người mua nước ngoài, có thể làm giảm nhu cầu. Khi đồng đô la suy yếu, vàng trở nên rẻ hơn đối với những người không sử dụng đô la.

Tuy nhiên, cũng có ngoại lệ. Trong các sự kiện rủi ro cực đoan, vàng và đồng đô la đôi khi cùng tăng giá, vì cả hai đều được coi là nơi an toàn.

4. Lo sợ và bất ổn trên thị trường

Danh tiếng của vàng là “kho dự phòng khủng hoảng” hay “nơi trú ẩn an toàn” là hoàn toàn xứng đáng. Trong các cú sốc địa chính trị, khủng hoảng ngân hàng hoặc thảm họa thị trường, vàng thường vượt trội.

Hãy xem điều gì xảy ra trong đại dịch Covid và GFC (sau năm 2009).

Bạc: Kim loại lai

Bạc thú vị vì nó vừa là kim loại tiền tệ vừa là kim loại công nghiệp. Khoảng 50% nhu cầu bạc đến từ ứng dụng công nghiệp, phần còn lại chia đều giữa đầu tư, trang sức và đồ dùng bằng bạc.

Đặc điểm kép này tạo ra một số động lực giá thú vị:

1. Nhu cầu công nghiệp (đặc biệt là điện tử và năng lượng mặt trời)

Tính dẫn điện tuyệt vời của bạc khiến nó cần thiết cho ngành điện tử, và việc sử dụng trong tấm pin mặt trời đã tăng mạnh.

Vào năm 2023, nhu cầu công nghiệp đạt mức kỷ lục 632 triệu ounce, với tấm pin mặt trời riêng biệt chiếm khoảng 12% tổng nhu cầu (khoảng 136 triệu ounce).

Điều này tạo ra mối liên hệ giữa giá bạc và tăng trưởng kinh tế, đặc biệt là trong các lĩnh vực điện tử và năng lượng tái tạo.

2. Biến động giá vàng

Mặc dù có ứng dụng công nghiệp, bạc vẫn di chuyển theo vàng phần lớn thời gian. Tỷ lệ bạc-vàng (số ounce bạc bằng một ounce vàng) dao động, nhưng mối tương quan giữa hai kim loại vẫn mạnh.

Khi vàng tăng do các yếu tố tiền tệ, bạc thường theo sau, thường có độ biến động cao hơn, khiến nó được mệnh danh là “vàng của người nghèo”.

3. Hạn chế nguồn cung

Khác với vàng, có lượng tồn kho lớn so với sản xuất hàng năm, nhu cầu công nghiệp của bạc khiến phần lớn nó được sử dụng thay vì lưu trữ.

Sản lượng khai thác tương đối ổn định, với sản lượng năm 2023 thực sự giảm 1%. Điều này tạo ra tiềm năng thị trường vật lý chặt chẽ hơn, đặc biệt khi nhu cầu đầu tư tăng đột ngột.

Các kim loại nhóm platin: Những con ngựa làm việc công nghiệp

Platin và palladium có những yếu tố thúc đẩy giá khác với vàng, với bộ chuyển đổi xúc tác xe hơi chiếm ưu thế trong nhu cầu.

1. Nhu cầu ô tô

Khoảng 40% platin và 80% palladium được sử dụng trong bộ chuyển đổi xúc tác cho phương tiện giao thông. Điều này tạo ra mối liên hệ trực tiếp giữa doanh số xe hơi và giá PGM.

Platin chủ yếu được sử dụng trong bộ chuyển đổi xe diesel, trong khi palladium được sử dụng trong xe xăng. Sự khác biệt này đã tạo ra mô hình giá rất khác nhau khi xe diesel mất đi sự phổ biến sau các vụ bê bối khí thải.

2. Tập trung nguồn cung

Sản xuất tập trung mạnh về mặt địa lý:

South Africa sản xuất khoảng 70% platinRussia sản xuất khoảng 40% palladium

Việc tập trung này tạo ra rủi ro nguồn cung đáng kể. Các cuộc đình công lao động ở Nam Phi hoặc các lệnh trừng phạt đối với Nga có thể ảnh hưởng nghiêm trọng đến nguồn cung toàn cầu.

<h3 id="3-subs