Mục Lục
Giới thiệu
Điểm chính:
Chu kỳ thời tiết và mức dự trữ tạo ra cơ hội giao dịch theo mùa và cấu trúc.Sự mất cân bằng thị trường do hạn chế đường ống tạo ra sự bất hợp lý về giá khu vực.Bạn không cần phải đoán trước kỳ vọng của thị trường. Thay vào đó, hãy nhận biết khi các luồng và giới hạn tạo ra sự bất hợp lý trong giá
Vào khoảng 2019-2020, điều kỳ lạ đã xảy ra với giá khí tự nhiên ở Vùng Permian.
Trong khi Henry Hub (mức chuẩn của Hoa Kỳ) giao dịch xung quanh $3,50/MMBtu, giá tại Waha Hub ở Texas phía Tây đôi khi đi xuống âm. Không chỉ thấp hơn, mà thực sự dưới mức 0. Các nhà sản xuất đã phải trả tiền để người khác lấy khí đốt của họ đi (điều này đã xảy ra lại gần đây – sẽ nói thêm về điều đó trong một lúc).
Nguồn: Cơ quan Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ
Đây không phải là hiện tượng thị trường lý thuyết. Đó là kết quả thực tế từ nhiều yếu tố ảnh hưởng đến giá khí đốt – hạn chế đường ống, sản xuất dầu tăng mạnh (với khí đốt liên quan như sản phẩm phụ), và nhu cầu địa phương hạn chế.
Và nó tạo ra cơ hội giao dịch khổng lồ cho bất kỳ ai chú ý.
Là một nhà giao dịch độc lập, bạn không thể làm gì nhiều trong tình huống này từ góc độ giao dịch. Nhưng tôi đang kể cho bạn nghe vì hiểu được những yếu tố ảnh hưởng đến giá khí đốt, và quan trọng hơn, những gì tạo ra sự mất cân bằng thị trường, có thể giúp bạn phát hiện cơ hội.
Tuy nhiên, chúng ta cần rõ ràng một điều: bạn sẽ không thể vượt qua các chuyên gia dự báo hướng giá tổng thể. Sự kết hợp của trí thông minh của hàng ngàn chuyên gia với kinh nghiệm vài thập kỷ và dữ liệu đặc quyền khiến việc đó trở thành một hành động vô ích.
Bạn rất khó có thể dự đoán chính xác xu hướng thị trường rộng lớn hơn. Nhưng bạn không cần phải làm vậy.
Các giới hạn vật lý và các đặc điểm cấu trúc của thị trường khí đốt tạo ra các điểm bất hợp lý mà bạn hoàn toàn có thể tận dụng.
Vậy hãy cùng tìm hiểu những yếu tố thực sự ảnh hưởng đến giá khí đốt và nơi những cơ hội có thể xuất hiện.
Chỉ Là Người Mua Và Người Bán
Khi loại bỏ tất cả sự phức tạp, giá khí đốt được xác định bởi cùng một thứ như mọi thị trường khác: người mua và người bán.
Cung và cầu.
Để hiểu những yếu tố ảnh hưởng đến giá, chúng ta cần hiểu những yếu tố thúc đẩy người mua hoặc người bán khí đốt. Và để phát hiện các cơ hội tiềm năng, chúng ta cần xác định các tình huống mà người mua hoặc người bán trở nên tuyệt vọng hoặc bị giới hạn.
Các Yếu Tố Cung
Dinamika Sản Xuất
Nguồn: Cơ quan Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ
Sản xuất khí tự nhiên khô của Hoa Kỳ đã duy trì ở mức khoảng 100 Bcf/ngày (triệu mét khối mỗi ngày), nhưng điều này không phân bố đều. Vùng Permian, Shale Haynesville và tầng đá Marcellus của Appalachia là những “bom tấn”.
Mỗi khu vực có nền kinh tế riêng:
Khí Permian thường là sản phẩm phụ của sản xuất dầu, nghĩa là nó được khai thác khỏi mặt đất bất kể giá khí đốtHaynesville có giếng đắt đỏ (từ 10.500 đến 13.500 feet sâu) nhưng sản xuất nhiều khíMarcellus có chi phí khai thác thấp hơn nhưng gặp phải giới hạn đường ống để đưa khí đến các trung tâm tiêu thụ.
Các sự cố sản xuất xảy ra, và chúng không luôn dự đoán được. Những cơn lạnh có thể gây ra “chết máy” khi thiết bị đầu giếng bị đóng băng, cắt giảm nguồn cung tức thì. Ví dụ, cơn bão cực lạnh năm 2025 đã làm gián đoạn đáng kể sản xuất ở Permian.
Các điều kiện sản xuất này tạo ra cơ hội giao dịch khi chúng giao nhau với các hạn chế cơ sở hạ tầng. Khi các nhà sản xuất không thể đưa khí đốt của họ đến thị trường, giá địa phương sụt giảm so với giá chuẩn.
Lưu trữ Như Một Bộ Đệm
Các cơ sở lưu trữ dưới lòng đất là bộ giảm chấn của thị trường khí đốt. Chúng tuân theo chu kỳ mùa vụ có thể dự đoán:
Thời kỳ nạp (tháng 4 đến tháng 10): Các nhà sản xuất bơm khí thừa vào kho lưu trữThời kỳ rút (tháng 11 đến tháng 3): Khí được rút khỏi kho để đáp ứng nhu cầu sưởi ấm.
Lưu trữ thường đạt đỉnh khoảng 4.000 Bcf vào tháng 11 và chạm đáy gần 1.500 Bcf vào tháng 3. Khi mức lưu trữ lệch khỏi trung bình 5 năm, nó cho thấy áp lực giá tiềm năng.
Điều này tạo ra mô hình giao dịch theo mùa kinh điển. Khí vào mùa hè thường giao dịch ở mức chiết khấu so với khí vào mùa đông, tạo ra cấu trúc thị trường contango trong đó giá hợp đồng tương lai tăng khi nhìn xa hơn.
Nhưng khi lưu trữ bị siết chặt, ví dụ như khi nó thấp hơn 20% so với trung bình 5 năm, contango có thể trở nên cực đoan. Và các cấu trúc thị trường cực đoan thường tạo ra cơ hội.
Cơ sở hạ tầng Đường Ống
Đường ống là những con đường cao tốc của thị trường khí đốt, và giống như những con đường thật, chúng cũng có thể bị ùn tắc.
Vùng Permian là một ví dụ hoàn hảo. Đường ống Matterhorn Express (công suất 2,5 Bcf/ngày) được xây dựng nhằm giảm ùn tắc, nhưng nó đã đạt công suất chỉ bảy tháng sau khi đi vào hoạt động. Kết quả? Giá tại Waha lại đi xuống âm vào năm 2025.
Các hạn chế đường ống tạo ra sự bất hợp lý về giá khu vực có thể kéo dài hàng tháng hoặc thậm chí hàng năm. Các hạn chế trong tuyến đường từ Texas đến Louisiana đã duy trì một chênh lệch khoảng $0,50/MMBtu giữa HSC (Houston Ship Channel) và Henry Hub.
Đó không phải là các sự khác biệt giá lý thuyết – đó là những bất hợp lý thực tế được tạo ra bởi các giới hạn vật lý.
Các Yếu Tố Nhu Cầu
Thời Tiết: Máy Tạo Biến Động Lớn
Nếu có một yếu tố gây ra biến động giá ngắn hạn trong khí đốt, đó là thời tiết. Chỉ đơn giản thế thôi.
Hơn 60% biến động nhu cầu bất ngờ đến từ sự thay đổi nhiệt độ. Đây là điều quan trọng hơn nhiều so với những gì mọi người nhận ra:
Một cơn bão cực lạnh có thể kích hoạt sự gia tăng 300% nhu cầu sưởi ấmMỗi 1°F trên mức trung bình vào mùa hè thêm 0,5 Bcf/d nhu cầu sử dụng khí đốt cho ngành điệnNhiệt độ cao làm giảm sản lượng năng lượng tái tạo (ít gió, hiệu suất năng lượng mặt trời kém), tạo ra nhu cầu bổ sung cho các nhà máy chạy bằng khí đốt
Tác động của thời tiết không tuyến tính. Một sự giảm 10 độ khi trời đã lạnh có tác động lớn hơn nhiều so với cùng một sự giảm khi thời tiết ấm. Tính phi tuyến này tạo ra biến động, và biến động tạo ra cơ hội.
Xuất khẩu LNG: Sự Thay Đổi Lớn
Xuất khẩu LNG của Mỹ đã hoàn toàn thay đổi thị trường khí đốt. Mỹ hiện đang vận chuyển khoảng 12 Bcf/d ra nước ngoài, tương đương 11% sản lượng trong nước không còn dành cho tiêu dùng trong nước.
Điều này tạo ra một mâu thuẫn cơ bản trong thị trường. Mỗi tăng 1 Bcf/d trong xuất khẩu LNG làm tăng giá Henry Hub từ 1-2,5%, tùy thuộc vào nghiên cứu nào bạn tin.
Nhưng quan trọng hơn, nó kết nối giá khí đốt Mỹ với các sự kiện toàn cầu. Một cơn bão cực lạnh ở châu Á hoặc một sự gián đoạn đường ống ở châu Âu giờ đây ảnh hưởng đến giá khí đốt mà người Mỹ phải trả.
DOE dự báo xuất khẩu LNG có thể đạt 20% sản lượng của Mỹ vào năm 2030. Đó là một sự thay đổi cấu trúc lớn với tác động lâu dài đối với hành vi giá.
Sản xuất điện và chuyển đổi nhiên liệu
Ngành điện đã trở thành người tiêu dùng linh hoạt của khí đốt. Khi giá quá cao (trên $6/MMBtu), các nhà máy bắt đầu chuyển sang than nếu có thể. Mỗi tăng 1 đô la trong giá khí đốt làm giảm nhu cầu của ngành điện khoảng 0,7 Bcf/d.
Điều này tạo ra một trần tự nhiên cho giá, ít nhất cho đến khi tất cả công suất than sẵn có đều hoạt động. Sau đó mọi thứ có thể trở nên hỗn loạn.
Ở chiều ngược lại, các chính sách môi trường đang thúc đẩy nhiều nhà cung cấp điện rời xa than vĩnh viễn.
Bắt Đầu Hành Trình Bitcoin Của Bạn Ngay Hôm Nay
Đừng bỏ lỡ cơ hội tiết kiệm 20% phí giao dịch với mã mời đặc biệt của chúng tôi