Chỉ số PMI Dịch vụ Caixin của Trung Quốc giảm, biên lợi nhuận bị thu hẹp – Bắc Kinh có hành động không? | FXEmpire

Điểm chính:

Chỉ số PMI Dịch vụ Caixin của Trung Quốc giảm xuống 50,6 vào tháng 6, cho thấy sự chậm lại trong nhu cầu từ nước ngoài. Các doanh nghiệp cắt giảm nhân sự do tăng trưởng đơn hàng mới yếu và biên lợi nhuận thu hẹp do chi phí tăng và cạnh tranh khốc liệt. Giá bán giảm nhanh nhất kể từ tháng 4 năm 2022 khi các doanh nghiệp hấp thụ chi phí đầu vào để duy trì tính cạnh tranh.

Chỉ số PMI Dịch vụ Caixin Trung Quốc sụt giảm giữa những áp lực kinh tế

Hoạt động ngành dịch vụ chậm lại dù căng thẳng thương mại Mỹ-Trung đã dịu bớt. Vào thứ Năm, ngày 3 tháng 7, khu vực tư nhân Trung Quốc phải đối mặt với sự giám sát gia tăng sau khi dữ liệu kinh tế hỗn hợp đưa ra tín hiệu mâu thuẫn vào đầu tuần.

Chỉ số PMI Dịch vụ Caixin giảm từ 51,1 vào tháng 5 xuống còn 50,6 vào tháng 6, giữ vững trên mức trung tính 50. Những điểm chính từ cuộc khảo sát tháng 6 bao gồm:

Những điều kiện toàn cầu yếu hơn làm chậm tăng trưởng doanh nghiệp mới.Đơn hàng xuất khẩu giảm trong tháng thứ hai, nhanh nhất kể từ tháng 12 năm 2022.Chi phí tăng và đơn hàng yếu khiến doanh nghiệp cắt giảm nhân sự.Chi phí đầu vào trung bình tăng lên, nhưng tốc độ lạm phát chi phí đầu vào giảm xuống mức thấp nhất trong ba tháng.Nhà cung cấp dịch vụ cắt giảm giá bán để duy trì tính cạnh tranh, làm thu hẹp biên lợi nhuận. Giá bán giảm nhanh nhất kể từ tháng 4 năm 2022.Mặc dù gặp khó khăn kinh tế, niềm tin tăng lên trong tháng thứ hai nhưng xu hướng vẫn dưới mức trung bình dài hạn.

Trong khi đó, Chỉ số PMI tổng hợp Caixin tăng từ 49,6 vào tháng 5 lên 51,3 vào tháng 6, vượt qua mức trung tính 50. Hoạt động của ngành công nghiệp tăng lên đã bù đắp cho sự suy giảm hoạt động của ngành dịch vụ. Tuy nhiên, có những chủ đề chung trong khu vực tư nhân, bao gồm nhu cầu từ nước ngoài yếu đi và điều kiện thị trường lao động xấu đi.

Các xu hướng tháng 6 có thể khiến Bắc Kinh phải đưa ra các biện pháp mới để chống lại nhu cầu từ nước ngoài suy yếu bằng cách tập trung vào tiêu dùng nội địa. Tuy nhiên, xu hướng việc làm có thể thách thức nỗ lực thúc đẩy tiêu dùng tư nhân mà không có các biện pháp tăng tạo việc làm.

Quan điểm chuyên gia về khu vực tư nhân Trung Quốc: Liệu có thêm kích thích nào đang đến?

TS Vương Trạch, nhà kinh tế cao cấp tại Nhóm Tư vấn Caixin, nhận xét về cuộc khảo sát tháng 6, nói:

“Gần đây, các chỉ số kinh tế vĩ mô chính đã cho thấy sự phân kỳ, với việc tiêu dùng ở một số lĩnh vực tăng vượt kỳ vọng, trong khi nhịp độ tăng trưởng đầu tư và sản xuất công nghiệp suy yếu. Kỳ vọng của các nhà đầu tư trên thị trường vẫn yếu. Mặc dù một số chính sách kích thích hiện tại có thể đã thúc đẩy tiêu dùng ngắn hạn, việc giải phóng tiềm năng tiêu dùng lâu dài vẫn phụ thuộc vào ổn định việc làm, củng cố niềm tin và tăng thu nhập.”

Alicia Garcia Herrero, Giám đốc Kinh tế châu Á Thái Bình Dương tại Natixis gần đây đã nhận xét về xu hướng lợi nhuận doanh nghiệp, nói:

“Chi phí do cạnh tranh quá mức – cũng như thuế quan của Mỹ rõ ràng đang gây tổn hại cho các doanh nghiệp Trung Quốc. Lợi nhuận doanh nghiệp đã giảm 9,1% vào tháng 5. Không bền vững nếu không có trợ cấp bổ sung.”

Đáng chú ý, các doanh nghiệp trong toàn bộ khu vực tư nhân đã hấp thụ chi phí tăng do môi trường cạnh tranh, cho thấy những vấn đề liên quan đến lợi nhuận doanh nghiệp tiếp tục tồn tại. Việc không đưa ra trợ cấp bổ sung có thể đặt thêm áp lực lên thị trường lao động. Các nhà sản xuất và nhà cung cấp dịch vụ có thể cần giảm quy mô nhân sự để quản lý chi phí cố định và giới hạn tác động của cạnh tranh lên tăng trưởng lợi nhuận.

East Asia Econ nhận xét về số liệu PMI ngành công nghiệp Trung Quốc từ đầu tuần, nói:

“Chỉ số PMI Caixin tăng trên 50 vào tháng 6, nhưng chỉ đạt 50,4. Các nhận xét vẫn thận trọng. ‘Các doanh nghiệp thường thận trọng trong tuyển dụng do kiểm soát chi phí’. Một ‘giảm thứ tư liên tiếp trong chi phí đầu vào trung bình’ được chia sẻ với khách hàng, dẫn đến một sự giảm khác trong các chỉ số giá bán trung bình.”

Chỉ số PMI Công nghiệp Caixin tăng từ 48,3 vào tháng 5 lên 50,4 vào tháng 6 bất chấp đơn hàng xuất khẩu giảm, vấn đề giá cả và mất việc.

Chỉ số Hang Seng giảm khi thị trường chờ đợi kích thích từ Bắc Kinh

Nhà đầu tư phản ứng trước Chỉ số PMI Dịch vụ Caixin yếu hơn dự kiến và lo ngại về nhu cầu từ nước ngoài suy yếu, thị trường lao động và lợi nhuận doanh nghiệp.

Chỉ số Hang Seng giảm 1,09% xuống 23.955. Tuy nhiên, cổ phiếu Trung Quốc đại lục có buổi sáng giao dịch hỗn hợp. Chỉ số CSI 300 tăng 0,21%, trong khi Chỉ số Thượng Hải Composite giảm 0,11% trong giao dịch ban đầu. Hy vọng về các biện pháp kích thích bổ sung từ Bắc Kinh để hỗ trợ thị trường lao động và thúc đẩy tiêu dùng nội địa đã làm giảm tổn thất cho Hang Seng và Chỉ số Thượng Hải Composite.

Vẫn còn, thị trường đại lục duy trì lợi nhuận YTD nhỏ nhờ kỳ vọng kích thích từ nhà đầu tư. CSI 300 tăng 0,39% YTD, với Chỉ số Thượng Hải Composite tăng 2,92%. Mặc dù thị trường đại lục kém hơn Chỉ số Composite Nasdaq, tăng 5,60% YTD, Chỉ số Hang Seng dẫn đầu, tăng 19,29% YTD, nhờ nhu cầu từ nhà đầu tư Trung Quốc đại lục.

CSI 300 – Chỉ số Composite Nasdaq – Biểu đồ hàng ngày – 030725

Dự báo

Các diễn biến thương mại vẫn rất quan trọng khi Mỹ và Trung Quốc đồng ý giảm bớt các hạn chế đối với các mặt hàng xuất khẩu quan trọng, bao gồm khoáng chất hiếm và công nghệ. Tuy nhiên, thuế quan của Mỹ đối với Trung Quốc có thể tiếp tục làm suy yếu nhu cầu và lợi nhuận bên ngoài. Dấu hiệu tiến triển hướng tới việc dỡ bỏ thuế quan và các biện pháp kích thích bổ sung từ Bắc Kinh có thể thúc đẩy nhu cầu đối với cổ phiếu niêm yết tại Trung Quốc đại lục và Hồng Kông. Ngược lại, vi phạm thỏa thuận thương mại Mỹ-Trung và thiếu các biện pháp kích thích mới có thể ảnh hưởng đến tâm lý.

Theo dõi bài viết của chúng tôi khi căng thẳng công nghệ Mỹ-Trung làm thay đổi thị trường toàn cầu và tham khảo lịch kinh tế của chúng tôi.