Bulgaria Chuẩn Bị Gia Nhập Khu Vực Đồng Euro: Phỏng Vấn Dennis Shen từ Scope Ratings | FXEmpire

Bulgaria dự kiến sẽ trở thành quốc gia thứ 21 tham gia đồng tiền chung châu Âu vào tháng 1 năm 2026. Phần hỏi đáp này giải thích thời điểm và hoàn cảnh xung quanh khả năng Bulgaria được chấp nhận vào khu vực euro.

Ủy ban Châu Âu và Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã công bố rằng Bulgaria đạt các tiêu chí hội tụ của đồng euro. Liệu Bulgaria hiện nay có được kỳ vọng sẽ chuyển sang sử dụng euro?

Tháng 1 năm 2026 dường như là ngày tiếp cận dự kiến. Quá trình này đã diễn ra trong nhiều năm nhưng Bulgaria đã đạt được tiến bộ đáng kể.

Bulgaria đang trên đà gia nhập euro nhưng gặp phải những trì hoãn trong vài năm gần đây. Những trì hoãn đó có hợp lý không?

Nếu Bulgaria đã được chấp nhận sớm hơn vào phòng chờ của khu vực euro – cơ chế Điều chỉnh Tỷ giá II (ERM II), nước này có thể đã hoàn tất việc gia nhập euro sớm hơn. Nhưng trước khi Bulgaria tham gia ERM II vào năm 2020, có những lo ngại chính trị trong khu vực euro về sự mở rộng phía đông của khối.

Tuy nhiên, kể từ năm 2020, những trì hoãn sau khi tham gia ERM II đã được lý giải. Khủng hoảng chi phí sinh hoạt toàn cầu đã góp phần gây ra lạm phát cao, dẫn đến sự tạm thời tách rời khỏi tiêu chuẩn ổn định giá cả cho đến gần đây. Điều này khác với Croatia, nước cũng gia nhập ERM II cùng thời điểm với Bulgaria nhưng trở thành thành viên khu vực euro vào tháng 1 năm 2023.

Thời gian bất ổn chính trị trong những năm gần đây đã tạo ra những不确定性 kinh tế và trì hoãn các cải cách. Ví dụ, đã có bảy cuộc bầu cử tổng thống chỉ tính từ năm 2021, và vẫn còn chia rẽ giữa các đảng chính trị về vấn đề euro. Tuy nhiên, chỉ riêng sự tách rời khỏi tiêu chuẩn ổn định giá cả có thể đã ngăn cản việc gia nhập euro trước tháng 1 năm 2026.

Liệu sự hỗ trợ gần đây của Liên minh châu Âu cho việc gia nhập euro của Bulgaria là kết quả của địa chính trị thay đổi và một động lực để tăng cường tích hợp hay chỉ đơn giản là phản ánh thành công của đất nước trong việc đạt các tiêu chí định lượng?

Gia nhập có thể đã được hỗ trợ bởi tình hình địa chính trị hiện tại. Khuyến khích cho Liên minh châu Âu để mở rộng và sâu rộng hơn đã tăng lên kể từ khi cuộc chiến Nga-Ukraine leo thang và có thể đã tăng thêm sau cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ. Các liên minh hậu chiến truyền thống đã tan rã, dẫn đến một thế giới phân mảnh và khó đoán hơn. Điều đó có thể đã mang lại sự thiện cảm lớn hơn từ Brussels đối với các vấn đề củng cố liên minh.

Các mâu thuẫn trong Bulgaria giữa các lực lượng ủng hộ châu Âu kêu gọi tăng cường liên minh và những người ủng hộ hòa giải với Nga đang diễn ra hàng ngày trong quốc gia này. Liên minh châu Âu nhận ra rằng bất kỳ sự trì hoãn nào khác trong việc gia nhập có thể đặt vấn đề gia nhập euro vào nghi ngờ nghiêm trọng do các phong trào chống euro trong nước Bulgaria. Tuy nhiên, lý do cốt lõi tại sao Bulgaria sắp sử dụng euro là vì đất nước đã thực hiện các cải cách cần thiết và hiện nay đã đáp ứng các tiêu chí.

Việc gia nhập euro sẽ ảnh hưởng đến nền kinh tế Bulgaria như thế nào?

Việc tham gia đồng tiền chung nên hỗ trợ sự ổn định của nền kinh tế Bulgaria rất euro hóa, tăng cường linh hoạt chính sách tiền tệ và cải thiện điều kiện vay nợ. Việc sử dụng euro sẽ neo xu hướng tăng trưởng, mà Scope Ratings (Scope) ước tính khoảng 2,75% mỗi năm, và có thể thúc đẩy hội nhập với mức sống trung bình của Liên minh châu Âu.

Khảo sát ý kiến cho thấy khoảng một nửa dân số Bulgaria phản đối việc sử dụng euro. Liệu điều đó có thành vấn đề?

Dân Bulgaria không phải là những người đầu tiên của một quốc gia chuẩn bị gia nhập euro tỏ ra hoài nghi về lợi ích trước khi gia nhập. Tuy nhiên, sự ủng hộ cho euro thường tăng lên sau khi sử dụng đồng tiền chung, khi nhiều lo ngại lớn nhất không xảy ra.

Lạm phát là một ví dụ điển hình. Thay vì làm tăng lạm phát như một số người Bulgaria lo sợ, việc gia nhập euro nên giảm lạm phát theo thời gian khi sự tích hợp trong khối euro cắt giảm chi phí giao dịch. Chi phí vay vốn như một thành viên của khu vực euro nên thấp hơn so với nếu Bulgaria vẫn ở bên ngoài.

Liên minh châu Âu có nên lo ngại rằng các chính phủ Bulgaria có thể nới lỏng kỷ luật ngân sách và đe dọa sự ổn định của liên minh tiền tệ sau khi gia nhập euro không?

Bulgaria có lịch sử kỷ luật tài chính, ghi nhận thâm hụt ngân sách nhỏ và nợ công thấp. Những thâm hụt ngân sách cao hơn gần đây khoảng 3% GDP – ngưỡng theo hiệp ước Maastricht – và nợ công tăng chủ yếu là do bất ổn chính trị gia tăng, bao gồm các cuộc bầu cử tổng thống tái diễn và các phản ứng chính sách populists liên quan.

Tôi tin rằng chúng ta không nên nhìn thấy sự suy giảm rõ ràng nào về kỷ luật ngân sách sau khi gia nhập euro. Croatia là một ví dụ tốt về một quốc gia duy trì kỷ luật tài chính sau khi gia nhập euro. Các thành viên khu vực euro phải tuân thủ các quy tắc tài chính cụ thể. Họ phải gửi bản dự thảo ngân sách hàng năm cho đánh giá của Ủy ban châu Âu trong khuôn khổ quy trình mùa hè châu Âu, một quá trình mà các thành viên EU không thuộc euro không cần thực hiện.

Hệ thống tài chính châu Âu, bao gồm Hiệp định ổn định và tăng trưởng và quy trình thâm hụt tài khóa quá mức, vẫn được duy trì chặt chẽ. Vì bất ổn chính trị liên quan đến các tranh cãi về việc gia nhập euro một phần chịu trách nhiệm cho sự suy giảm ngân sách gần đây, việc giải quyết câu hỏi về euro cho một thế hệ có thể làm dịu một số đường ranh giới chính trị và hạn chế một số rủi ro chi tiêu của chính phủ.

Xem thêm từ Scope về việc gia nhập euro của Bulgaria.

Để xem tất cả các sự kiện kinh tế hôm nay, hãy kiểm tra lịch kinh tế của chúng tôi.

Dennis Shen là Chủ tịch Hội đồng Kinh tế Vĩ mô và Nhà kinh tế Toàn cầu Cấp cao của nhóm Scope. Hội đồng Kinh tế Vĩ mô của tổ chức xếp hạng tín dụng này tập hợp các quan điểm tín dụng từ nhiều lớp phát hành: nhà nước và khu vực công, tổ chức tài chính, doanh nghiệp, tài chính cấu trúc và tài chính dự án. Brian Marly, chuyên gia phân tích cấp cao về xếp hạng quốc gia tại Scope và chuyên gia phân tích quốc gia chính cho Bulgaria, đã đóng góp viết phần hỏi đáp này.